Confianza de la unidad - Unit trust

Para UIT, un tipo de fondo de EE. UU., Consulte Fideicomiso de inversión por unidad .

Un fideicomiso unitario es una forma de inversión colectiva constituida en virtud de una escritura de fideicomiso . Un fideicomiso unitario agrupa el dinero de los inversores en un solo fondo, que es administrado por un administrador de fondos. Los fideicomisos unitarios ofrecen acceso a una amplia gama de inversiones y, dependiendo del fideicomiso, puede invertir en valores como acciones , bonos , gilts y también propiedades, hipotecas y equivalentes de efectivo. Aquellos que invierten en el fideicomiso poseen "unidades" cuyo precio se denomina " valor liquidativo " (NAV). El número de estas unidades no es fijo y cuando se invierte más en un fideicomiso de unidad (por parte de los inversores que abren cuentas o agregan a sus cuentas), se crean más unidades.

Además del Reino Unido, los fideicomisos se encuentran en Fiji , Irlanda , la Isla de Man , Guernsey , Jersey , Nueva Zelanda, Australia, Kenia, Uganda, Namibia, Sudáfrica, Singapur, Malasia y Zimbabwe .

Diferentes estructuras de inversión

Hay una serie de instituciones de inversión colectiva - Sociedad de Inversión, compañía de inversiones de composición abierta , fondos de inversión , Unidad fondos de inversión , fondos de extremo cerrado - con objetivos similares y / o nombres, a veces se confunden unos con otros. Las variaciones incluyen de composición abierta y de composición cerrada , fideicomiso comercial o de gestión de la empresa / estructura corporativa, gestión activa o gestionado por la ONU.

En el Reino Unido, existen generalmente dos tipos de sociedades de inversión de capital variable y gestionadas activamente:

  • Fideicomisos unitarios - que se organizan como un fideicomiso comercial donde el propietario legal de los activos subyacentes es el fiduciario y los inversores / accionistas son los beneficiarios. Los fideicomisos unitarios tienen un " margen de oferta-oferta ", es decir, el inversionista paga más por comprar unidades del fideicomiso de lo que recibe cuando las vende, una diferencia que puede variar y va a la administración del fideicomiso como ganancia.
  • Sociedad de inversión de composición abierta , que tiene una forma de empresa, no de confianza. También tienen un precio único para la compra y venta de participaciones (sin diferencial puja-oferta ), lo que las hace similares a las SICAV europeas y los fondos de inversión estadounidenses .

En Europa Occidental hay

En los Estados Unidos

  • Fondos mutuos : en forma de fondos abiertos y administrados activamente, tradicionalmente han sido una forma muy popular de inversión colectiva. Al igual que los fondos fiduciarios unitarios, sus inversores son partícipes y no hay un número finito de unidades emitidas. Las unidades podrían incrementarse o disminuirse dependiendo de las ventas netas y la recompra por parte de los accionistas existentes. A diferencia de los fideicomisos unitarios, son sociedades de responsabilidad limitada en las que los inversores son como accionistas de una empresa. Si bien los fondos mutuos de capital variable no tienen un margen de oferta-oferta , pueden tener "cargas" (cargos de venta) y otras tarifas pagadas por la administración de fondos.
  • Fondos cerrados : un modelo de inversión colectiva basado en la emisión de un número fijo de acciones que no son reembolsables del fondo. Aún más diferente de un fideicomiso de participación, los inversores poseen acciones en lugar de unidades. Compran y venden las acciones en el mercado de valores, en lugar de hacerlo desde el propio fondo. Los administradores no crean nuevas acciones para satisfacer la demanda de los inversores.
  • Fondos cotizados en bolsa (ETF): también cotizan en el mercado y no se compran ni se rescatan del fondo, pero a diferencia de los fondos cerrados, el precio no está completamente determinado por la valoración del mercado y se cotiza en un rango estrecho muy cercano a su valor liquidativo, porque la estructura de los ETF permite a los principales participantes del mercado canjear acciones de un ETF por una "cesta" de los activos subyacentes del fondo. (Se invirtieron más de US $ 2 billones en ETF en los Estados Unidos entre el momento en que se introdujeron en 1993 y 2015).
  • Fideicomiso de inversión unitario : un fondo que cotiza en bolsa con una cartera de valores fija (no administrada) y una vida útil fija antes de liquidar y distribuir su valor liquidativo como producto de los ingresos a los partícipes. A pesar de su nombre similar y de ser un fideicomiso, se diferencia de un fideicomiso de unidad en que es cerrado, no administrado y tiene una fecha de terminación.

Estructura

  • Los partícipes son los propietarios de la propiedad fiduciaria y el fiduciario administra el fideicomiso.
  • El fiduciario tiene el deber fiduciario de garantizar que los partícipes sean tratados por igual.
  • El administrador del fondo es designado por el fideicomisario para administrar la inversión de los activos fiduciarios.
  • El administrador del fondo administra el fideicomiso por una tarifa de administración y, a veces, por una tarifa de rendimiento.
  • Las ganancias fiduciarias se distribuyen a los partícipes como ingresos o se reflejan en los precios unitarios como ganancia de capital si no se realizan.
  • El fideicomisario se asegura de que el administrador del fondo cumpla con el objetivo de inversión del fondo .
  • El fideicomisario o administrador del fondo puede nombrar a un custodio para salvaguardar los activos del fideicomiso.
  • El fiduciario debe mantener un registro para permitir la transacción de unidades.

Abierto

Los fideicomisos unitarios son indefinidos; el fondo se divide equitativamente en unidades cuyo precio varía en proporción directa a la variación en el valor del valor liquidativo del fondo . Cada vez que se invierte dinero, se crean nuevas unidades para igualar el precio de compra unitario vigente; cada vez que se canjean las unidades, los activos vendidos coinciden con el precio de venta unitario vigente. De esta manera, no se crea oferta ni demanda de unidades y siguen siendo un reflejo directo de los activos subyacentes. Las operaciones de unit trust no tienen comisión.

Diferencial puja-oferta

El administrador del fondo obtiene una ganancia por la diferencia entre el precio de compra de la unidad o el precio de oferta y el valor de venta de las unidades o el precio de oferta . Esta diferencia se conoce como el diferencial entre la oferta y la oferta . El diferencial de oferta y oferta variará según el tipo de activos que se posean y puede ser desde unos pocos puntos básicos en activos muy líquidos como bonos del gobierno de Reino Unido / EE. UU., Hasta un 5% o más en activos que son más difíciles de comprar y vender, como propiedad. La escritura de fideicomiso a menudo le da al administrador el derecho de variar el diferencial entre la oferta y la oferta para reflejar las condiciones del mercado, con el propósito de permitirle al administrador controlar la liquidez. En algunas jurisdicciones, el margen de oferta y demanda se denomina "margen de oferta y demanda".

Para cubrir el costo de funcionamiento de la cartera de inversiones, el administrador cobrará un cargo de administración anual o AMC. Normalmente, esto es del 1 al 2 por ciento del valor de mercado del fondo. Además del cargo de administración anual, los costos incurridos en la administración y negociación de los activos subyacentes a menudo correrán a cargo del fideicomiso. Si este es el caso, el proveedor obtendrá ingresos equivalentes al AMC sin incurrir en gastos de gestión del fondo. Esto hace que los cargos en dichos vehículos carezcan de transparencia.

Mecánica

En un fideicomiso de unidad, las unidades se gestionan dentro de lo que se conoce como la "Caja de administradores". El administrador de la caja del fondo tomará una decisión en cada punto de valoración si crear (añadir) o liquidar (eliminar) unidades en función de las ventas netas finales y los reembolsos antes del siguiente punto de valoración en el que el fondo se cotiza en un "Forward Basis", o en el punto de valoración real en el que se cotiza el fondo sobre una base histórica. La fijación de precios a plazo es la más común.

El valor subyacente de los activos siempre está directamente representado por el número total de unidades emitidas multiplicado por el precio unitario menos la transacción o comisión de gestión cobrada y cualquier otro costo asociado. Cada fondo tiene un objetivo de inversión específico para determinar los objetivos y limitaciones de la gestión.

Se crea una unidad cuando se invierte dinero y se cancela cuando se desinvierte. El precio de creación y el precio de cancelación no siempre se corresponden con la oferta y el precio de oferta . Sujeto a las reglas regulatorias, estos precios pueden diferir y relacionarse con los máximos y mínimos del valor del activo a lo largo del día. Las ganancias comerciales basadas en la diferencia entre estos dos conjuntos de precios se conocen como ganancias de caja.

Conversión OEIC

En el Reino Unido, muchos gestores de fondos de inversión se han convertido en sociedades de inversión de capital variable (OEIC) en los últimos años. Las OEIC normalmente tienen un precio único de compra y venta, aunque el reciente cambio regulatorio ahora permite también la fijación de precios dobles, en consonancia con los fideicomisos unitarios.

La motivación para la conversión a menudo se cita como una simplificación y precursora de la oferta de fondos en toda Europa bajo las normas de la UE.

Observadores más cínicos pueden haber notado que existe una mayor libertad para ocultar cargos en el Ajuste de Dilución de la OEIC (más comúnmente conocido como "Precio Único Variable ") mientras se mantiene la apariencia de simplificación.

Impuestos

En los Estados Unidos, los partícipes de los fondos fiduciarios unitarios a menudo se tratan como socios a efectos fiscales. Al igual que las inversiones en MLP , los partícipes suelen recibir un formulario K-1 en lugar de un formulario 1099 al final de cada año fiscal.

Historia

El primer trust unitario fue lanzado en el Reino Unido en 1931 por M&G bajo la inspiración de Ian Fairbairn . La razón fundamental detrás del lanzamiento fue emular la solidez comparativa de los fondos mutuos estadounidenses durante el colapso de Wall Street de 1929. El primer fideicomiso llamado 'First British Fixed Trust' tenía las acciones de 24 empresas líderes en una cartera fija que no se modificó durante la vida útil fija de 20 años. El fideicomiso se relanzó como M&G General Trust y luego se renombró como Blue Chip Fund.

En 1939 había alrededor de 100 fideicomisos en el Reino Unido, administrando fondos en la región de £ 80 millones.

Maneras de invertir

En el Reino Unido, las unidades pueden comprarse directamente al administrador del fondo, mantenerse a través de una cuenta de nominado o mediante una cuenta de ahorros individual (ISA). También es posible invertir a través de plataformas de fondos.

Desde el 1 de enero de 1987 hasta el 5 de abril de 1999, también fue posible invertir a través de un plan de capital personal (PEP), sin embargo, estos se suspendieron y todas las cuentas PEP se convirtieron automáticamente en acciones y participaciones en ISA el 6 de abril de 2008.

Ver también

Otras lecturas

  • Sin, Kam Fan (1998) La naturaleza jurídica de la unidad fiduciaria . Prensa de Clarendon ISBN  0-19-876468-5

Referencias

Notas

Citas

enlaces externos