Acorralando el mercado - Cornering the market
En finanzas , arrinconar el mercado consiste en obtener el control suficiente de una acción , un producto básico u otro activo en particular en un intento de manipular el precio de mercado. Una definición de arrinconar un mercado es "tener la mayor participación de mercado en una industria en particular sin tener un monopolio ".
Las empresas que han arrinconado sus mercados lo han hecho habitualmente en un intento por ganar un mayor margen de maniobra en sus decisiones; por ejemplo, pueden desear cobrar precios más altos por sus productos sin temor a perder demasiado negocio. El arrinconador espera hacerse con el control de una cantidad suficiente del suministro de la mercancía para poder fijar el precio.
Estrategia y riesgos
Se puede intentar arrinconar un mercado a través de varios mecanismos. La estrategia más directa es comprar un gran porcentaje de los productos básicos disponibles que se ofrecen a la venta en algún mercado al contado y acumularlos . Con el advenimiento del comercio de futuros , un arrinconador puede comprar una gran cantidad de contratos de futuros sobre un producto básico y luego venderlos con una ganancia después de inflar el precio.
Aunque ha habido muchos intentos de acaparar los mercados mediante compras masivas de todo, desde estaño hasta ganado , hasta la fecha muy pocos de estos intentos han tenido éxito; en cambio, la mayoría de estos intentos de esquina han tendido a romperse espontáneamente. De hecho, ya en 1923, escribió Edwin Lefèvre , "muy pocos de los grandes rincones eran rentables para los ingenieros de ellos".
Una empresa que intenta acaparar un mercado es vulnerable debido al tamaño de su posición , lo que la hace altamente susceptible al riesgo de mercado . Por su naturaleza, arrinconar un mercado requiere que una empresa compre productos básicos o sus derivados a precios artificiales; esto crea efectivamente una situación en la que otros inversores intentan sacar provecho de estas maquinaciones a través del arbitraje . Esto tiene un efecto paralizador en el intento de arrinconar, ya que estos inversores suelen tomar posiciones opuestas al arrinconador. Además, si el precio comienza a moverse en contra del arrinconador, cualquier intento de venta del arrinconador probablemente haría que el precio cayera sustancialmente, sometiendo al arrinconador a un riesgo catastrófico.
En casi todos los casos, la empresa simplemente se queda sin dinero y se disuelve antes de acercarse a controlar los precios. En los pocos casos en que las empresas han adquirido una posición dominante en un mercado, los gobiernos y las bolsas han intervenido. A menudo, el público en general considera que arrinconar un mercado no es ético y tiene efectos muy indeseables en la economía.
Ejemplos historicos
Tales de Mileto (c. Siglo VI a. C.)
Según Aristóteles en La política (Libro I Sección 1259a), Tales de Mileto una vez arrinconó el mercado de las prensas de aceite de oliva:
Tales, según cuenta la historia, debido a su pobreza fue objeto de burlas con la inutilidad de la filosofía; pero por su conocimiento de la astronomía había observado, mientras aún era invierno, que iba a haber una gran cosecha de aceitunas, así que reunió una pequeña suma de dinero y pagó depósitos redondos por la totalidad de las almazaras de Mileto y Quíos. , que contrató a un precio bajo ya que nadie lo subía; y cuando llegó la temporada, hubo una repentina demanda de varias imprentas al mismo tiempo, y al dejarlas salir en los términos que le gustaba, obtuvo una gran suma de dinero, lo que demuestra que es fácil para los filósofos ser ricos. si ellos eligen.
Siglo XIX: ejemplos clásicos de Edwin Lefèvre
El periodista Edwin Lefèvre enumera varios ejemplos de rincones de mediados del siglo XIX. Distingue las esquinas como resultado de manipulaciones de las esquinas como resultado de compras competitivas.
James Fisk, Jay Gould y el viernes negro (1869)
El pánico financiero del Viernes Negro de 1869 en los Estados Unidos fue causado por los esfuerzos de Jay Gould y James Fisk por acaparar el mercado del oro en la Bolsa de Oro de Nueva York . Cuando el oro del gobierno llegó al mercado, la prima se desplomó en cuestión de minutos y muchos inversores se arruinaron. Fisk y Gould escaparon de un daño financiero significativo.
Pensamientos de Lefèvre sobre los rincones de los viejos tiempos
En el capítulo 19 de su libro, Edwin Lefèvre intenta resumir la lógica de los rincones del siglo XIX.
Un viejo corredor sabio me dijo que todos los grandes operadores de los años 60 y 70 tenían una ambición, y esa era trabajar en una esquina. En muchos casos esto fue fruto de la vanidad; en otros, del deseo de venganza. [...] Fue más que la ganancia monetaria prospectiva lo que llevó a los ingenieros de las esquinas a hacer todo lo posible. Era el complejo de la vanidad que se imponía entre los operadores más despiadados.
Siglo XX: Ferrocarril del Pacífico Norte
La esquina de The Northern Pacific Railway el 9 de mayo de 1901 es un caso bien documentado de compras competitivas que provocó el pánico. La edición anotada de 2009 de Reminiscences of a Stock Operator contiene el relato original de Lefèvre en el capítulo 3, así como anotaciones modernas que explican las ubicaciones y personalidades reales en los márgenes de la página.
Década de 1920: The Stutz Motor Company
Llamada "precursora de las operaciones de Livermore y Cutten de unos años más tarde" por el historiador Robert Sobel , la esquina de marzo de 1920 de The Stutz Motor Company es un ejemplo de una esquina manipulada que arruina a todos los involucrados, especialmente a su creador Allan Ryan.
Década de 1950: el mercado de la cebolla
A finales de la década de 1950, los productores de cebollas de Estados Unidos alegaron que Sam Seigel y Vincent Kosuga , comerciantes de Chicago Mercantile Exchange , estaban intentando acaparar el mercado de las cebollas. Sus quejas dieron lugar a la aprobación de la Ley de futuros de cebolla , que prohibió el comercio de futuros de cebolla en los Estados Unidos y sigue vigente a partir de 2018.
Década de 1970: los hermanos Hunt y el mercado de la plata
Los hermanos Nelson Bunker Hunt y William Herbert Hunt intentaron acaparar los mercados mundiales de la plata a fines de la década de 1970 y principios de la de 1980, en un momento en el que poseían los derechos sobre más de la mitad de la plata disponible en el mundo. Durante la acumulación del metal precioso por parte de los Hunt, los precios de la plata subieron de $ 11 la onza en septiembre de 1979 a casi $ 50 la onza en enero de 1980. Los precios de la plata finalmente colapsaron a menos de $ 11 la onza dos meses después, gran parte de la caída se produjo en un solo día ahora conocido como Jueves de Plata , debido a los cambios realizados en las reglas de cambio con respecto a la compra de materias primas con margen.
Década de 1990: Hamanaka y el mercado del cobre
El comerciante deshonesto Yasuo Hamanaka , el principal comerciante de cobre de Sumitomo Corporation , intentó acaparar el mercado internacional del cobre durante un período de diez años antes de 1996. Cuando su esquema colapsó, Sumitomo se quedó con grandes posiciones en el mercado del cobre, y finalmente perdió Estados Unidos. $ 2.6 mil millones. Hamanaka confesó en junio de 1996 y se declaró culpable de cargos penales derivados de su actividad comercial en 1997. Un tribunal de Tokio lo condenó a ocho años de prisión.
Durante la crisis financiera de 2007–2010 , Porsche acaparó el mercado de acciones de Volkswagen , que vio brevemente a Volkswagen convertirse en la empresa más valiosa del mundo. Porsche afirmó que sus acciones tenían la intención de hacerse con el control de Volkswagen en lugar de manipular el mercado: en este caso, mientras arrinconaba el mercado en acciones de Volkswagen, Porsche contrató con shorts desnudos, lo que resultó en un pequeño apretón sobre ellos. En última instancia, no tuvo éxito, lo que provocó la dimisión del director ejecutivo y el director financiero de Porsche y la fusión de Porsche en Volkswagen.
Uno de los hombres más ricos de la industria alemana, Adolf Merckle , se suicidó después de vender acciones de Volkswagen en corto.
2010: Armajaro y el mercado europeo del cacao
El 17 de julio de 2010 Armajaro compró 240.100 toneladas de cacao . La compra hizo que los precios del cacao subieran a su nivel más alto desde 1977. La compra se valoró en 658 millones de libras esterlinas y representó el 7 por ciento de la producción mundial anual de cacao. La transacción, el mayor comercio de cacao en 14 años, fue realizada por Armajaro Holdings, un fondo de cobertura cofundado y administrado por Anthony Ward. Ward fue apodado "Chocfinger" por sus compañeros comerciantes por sus hazañas. El apodo es una referencia tanto al villano de Bond Goldfinger como a una confección británica.