Sociedad en comandita principal - Master limited partnership
En los Estados Unidos , una sociedad limitada principal ( MLP ) o sociedad que cotiza en bolsa ( PTP ) es una entidad que cotiza en bolsa gravada como sociedad . Combina los beneficios fiscales de una sociedad con la liquidez de los valores que cotizan en bolsa .
Para obtener los beneficios fiscales de una transferencia , las MLP deben generar al menos el 90% o más de sus ingresos de fuentes calificadas, como la producción , el procesamiento , el almacenamiento y el transporte de minerales y recursos naturales agotables . Además, los alquileres de bienes raíces también califican.
Si bien los términos "MLP" y "PTP" se usan comúnmente de manera intercambiable, las MLP son técnicamente un tipo de sociedad limitada que realiza sus operaciones a través de subsidiarias y no siempre cotizan en bolsa. Si bien la mayoría de los PTP están organizados como MLP, un PTP puede organizarse como una sociedad de responsabilidad limitada que elige tributar como sociedad.
Historia
En 1981, Apache Corporation formó el primer MLP de los Estados Unidos , Apache Petroleum Company (APC). El éxito de Apache atrajo a otras compañías de petróleo y gas a la estructura MLP. Pronto le siguieron las empresas inmobiliarias y, a mediados de la década de 1980, las MLP se hicieron tan populares que fueron adoptadas en una variedad de industrias, como restaurantes , hoteles y televisión por cable . Incluso el equipo de baloncesto de los Boston Celtics se convirtió en MLP.
La Sección 7704 de la Ley de Ingresos de 1987 limitó qué negocios podrían ser MLP, delineando que un MLP debe obtener al menos el 90% de sus ingresos brutos de fuentes calificadas, que se definieron estrictamente como el transporte , procesamiento, almacenamiento y producción de recursos naturales. y minerales .
En las décadas transcurridas desde que el IRS ha emitido fallos de cartas privadas que aclaran y definen aún más qué actividades generan ingresos calificados y cuáles no.
Estructura
Como todas las sociedades , las MLP tienen dos clases de propiedad : los socios generales que toman las decisiones y los socios limitados que aportan fondos y participan en la economía . El socio general no tiene ningún deber fiduciario con los socios limitados ; sin embargo, muchas MLP tienen derechos de distribución de incentivos , que están diseñados para alinear los intereses de todas las partes .
Las MLP pagan a sus inversionistas a través de distribuciones requeridas trimestrales , cuyo monto se establece en el acuerdo de asociación , o contrato , entre los socios limitados (los inversionistas) y el socio general (los administradores). La distribución pagada por MLP es equivalente al dividendo pagado por corporaciones C . En el acuerdo de asociación , la distribución se define típicamente como todo el flujo de efectivo disponible , menos una reserva que es determinada por el socio general . Por lo general, cuanto más altas son las distribuciones trimestrales pagadas a los socios limitados , mayor es la tarifa de administración que se paga al socio general . Esto proporciona al socio general un incentivo para maximizar las distribuciones mediante la búsqueda de adquisiciones que generen ingresos y proyectos de crecimiento orgánico .
Además de los comités de gobierno tradicionales , un MLP a menudo tiene un comité de conflictos compuesto por dos o más directores independientes . Este comité revisa asuntos específicos autorizados por la junta directiva que pueden involucrar conflictos de interés .
Impuestos
Debido a que las MLP no están sujetas a impuestos corporativos , actúan como entidades de transferencia . Los socios limitados también pueden registrar una parte prorrateada de la depreciación de MLP en sus propios formularios de impuestos para reducir la responsabilidad . Esto significa que todos los elementos de un MLP del estado de resultados fluyen a través de los inversores que pagan impuestos sobre su porción individual en sus individuales tasas de impuesto sobre la renta . Como la depreciación generalmente excede los ingresos , la mayor parte de la distribución de un inversionista sirve para reducir la base del costo de la inversión , lo que reduce los impuestos adeudados en el año en curso. En lugar de un Formulario 1099 , los inversionistas de MLP reciben un formulario de impuestos Schedule K-1 .
Como consecuencia de su estado de transferencia, mantener MLP en cuentas exentas de impuestos puede generar el impuesto sobre la renta de empresas no relacionadas (UBIT) . Para alentar a los inversores exentos de impuestos , algunas MLP establecieron sociedades de cartera de sociedades anónimas C de socios comanditarios que pueden emitir acciones ordinarias .
Tipos de MLP
MLP de energía
Debido a las estrictas disposiciones sobre las MLP y la naturaleza de las distribuciones trimestrales requeridas, la mayoría de las MLP operan negocios de oleoductos, gas natural o productos refinados, que tienden a generar flujos de ingresos más predecibles. Sin embargo, se pueden operar muchos otros activos en un MLP, incluidas plantas de procesamiento, instalaciones de almacenamiento de recursos naturales, terminales ferroviarias, embarcaciones de transporte marítimo y refinerías, entre otros.
Ejemplos de MLP involucrados en la recolección, procesamiento, compresión, transporte y almacenamiento de petróleo y gas incluyen Buckeye Partners , DCP Midstream , Energy Transfer Partners , Enterprise Products Partners , Magellan Midstream Partners , NuStar Energy , Plains All American Pipeline , TC PipeLines y Socios de TransMontaigne . Varios MLP se dedican al transporte marítimo, la exploración de petróleo y gas, los servicios de yacimientos petrolíferos y los servicios de refinación / comercialización / distribución aguas abajo. Los MLP también operan en las industrias del propano, el carbón y la biomasa.
MLP financieras
Varias empresas de las industrias financiera, de inversión y de bienes raíces operan como MLP, como AllianceBernstein , Apollo Global Management , The Blackstone Group , Brookfield Property Partners , The Carlyle Group , Icahn Enterprises y Och-Ziff Capital Management .
Otros MLP
En virtud de las rentas de la disposición de bienes inmuebles del código tributario , las empresas que operan cementerios califican para convertirse en MLP. El más famoso de ellos es StoneMor Partners (STON). Además, la primera generación de MLP se incorporó a la estructura en la década de 1980 cuando los límites de ingresos estaban estrictamente definidos. Si bien la mayoría se ha convertido a otras estructuras como REIT o corporaciones C , algunas, como Cedar Fair (FUN), todavía existen.
Ver también
- Kommanditgesellschaft auf Aktien (KGaA), una entidad comercial de diseño similar según la ley alemana .
Referencias
- ^ Asociación nacional de sociedades que cotizan en bolsa. "Hechos y respuestas sobre las sociedades que cotizan en bolsa" (PDF) . Consultado el 17 de septiembre de 2018 .
- ^ Resonance Financial (28 de mayo de 2014). "Master Sociedades en comandita" . RezFin.com . Consultado el 19 de julio de 2015 .
- ^ Lee Brodie (16 de octubre de 2012). "Linn Energy Vs LinnCo: Cramer soluciona la confusión" . Cnbc.com . Consultado el 3 de junio de 2013 .
- ^ a b c "Listas de MLP y fondos MLP actuales - MLPA" . www.mlpassociation.org . Consultado el 17 de septiembre de 2018 .