Financiamiento de películas - Film finance

La financiación de películas es un aspecto de la producción cinematográfica que se produce durante la etapa de desarrollo antes de la preproducción y se ocupa de determinar el valor potencial de una película propuesta.

En los Estados Unidos, el valor se basa típicamente en un pronóstico de ingresos (generalmente 10 años para películas y 20 años para programas de televisión), comenzando con el estreno en cines e incluyendo las ventas de DVD , y el lanzamiento a cadenas de televisión por cable tanto nacionales como internacionales. y licencias de aerolíneas a bordo.

Descripción general

La financiación de películas es un subconjunto de la financiación de proyectos , lo que significa que los flujos de efectivo generados por el proyecto de la película en lugar de fuentes externas se utilizan para reembolsar a los inversores. Los principales factores que determinan el éxito comercial de una película son el gusto del público, el mérito artístico, la competencia de otras películas estrenadas al mismo tiempo, la calidad del guión, la calidad del elenco, la calidad del director y otras partes, etc. Incluso si una película parece que será un éxito comercial "en papel", todavía no existe un método preciso para determinar los niveles de ingresos que generará la película. En el pasado, la mitigación de riesgos se basaba en la preventa, las proyecciones de taquilla y la propiedad de los derechos negativos. Junto con los sólidos mercados auxiliares en DVD, televisión por cable y otros medios electrónicos como SVOD, o transmisión de video a pedido ), se mostró a los inversionistas que los subsidios de imagen (incentivos fiscales y créditos) y las preventas (financiamiento de contratos descontables) de distribuidores extranjeros, podría ayudar a mitigar las pérdidas potenciales. Sin embargo, a medida que los costos de producción han aumentado, los posibles financistas se han vuelto cada vez más insistentes en un mayor grado de certeza en cuanto a si realmente se les reembolsará la inversión y en garantías sobre el rendimiento que obtendrán.

Los malos registros de rendimiento de la lista de películas anteriores se muestran en documentos judiciales públicos. Empresas de propiedad y accidentes (P&C) como AIG habían ofrecido seguros contra las pizarras de películas y los bonos emitidos para financiarlas, pero ahora se niegan por completo a cubrir las pizarras de películas. Esto terminó en muchas demandas, comenzando a principios de 1999 (con el fracaso del fondo de bonos de $ 100 millones de Destination Films de Steve Stabler y la demanda posterior), y continúa hasta el día de hoy con la demanda de Aramid en la lista de películas de Relativity Beverly-1-Sony y Melrose-2-Paramount. pizarra. Citigroup intentó envolver la lista de Beverly-1-Sony con una envoltura de seguro de propiedad y accidentes (de la anteriormente en quiebra Ambac Assurance, Corp.). Después de que estos acuerdos de financiación de pizarra "no asegurados" (SFA) no lograron devolver ni siquiera el capital original a los inversores, el mercado ha buscado soluciones. Tradicionalmente, los bancos como JP Morgan tienen una división de entretenimiento que utiliza un análisis de regresión de mitigación de riesgo patentado para ver si los ingresos futuros de la película pueden alcanzar una probabilidad de excedencia (donde los ingresos finales permiten que el préstamo alcance el punto de equilibrio), pero esto es una conjetura calculada y tiene provocó que todos los principales bancos nacionales perdieran millones en préstamos incobrables. Geneva Media Holdings, LLC desarrolló una alternativa a dicha protección contra pérdidas (originalmente como mitigación de riesgos para personas adineradas e "inversores directos" según el incentivo fiscal estadounidense IRC 181). Los analistas de riesgos de los principales fondos de cobertura, bancos y planes de pensiones institucionales que se especializan en la mitigación del riesgo de los inversores están revisando cuidadosamente los fondos de medios totalmente asegurados.

Muchos fuera de Hollywood no se dan cuenta de la longevidad de los flujos de ingresos del mercado secundario de películas y televisión. Muchas películas comerciales y programas de televisión en red generarán ingresos durante décadas. Para el inversor que paga parte de los costes negativos, el valor del dinero en el tiempo es importante. Para muchos inversores cinematográficos, la tasa de rendimiento requerida para esta inversión "arriesgada" puede ser del 25% o más. Esto significa que, si bien puede haber ingresos por televisión durante diez años adicionales después del estreno de la película, el PV (valor actual) de esos ingresos se ve disminuido por la tasa de rendimiento requerida y el tiempo que tardan en acumularse estos ingresos. Los ingresos auxiliares (VOD, DVD, Blu-ray, PPV, CATV, etc.) tienden a acumularse para el estudio que compró estos residuos como parte de su acuerdo de distribución general. Para muchos inversores de películas en el pasado, la taquilla teatral era el lugar principal para obtener un retorno de PV de su inversión.

VaultML ha desarrollado tecnologías que generalmente se ven en el comercio de alta frecuencia para predecir el éxito de taquilla y el riesgo de los inversores utilizando inteligencia artificial. Afirman analizar más de 300.000 elementos del guión para formar una base para la predicción. Según sus predicciones futuras publicadas para 2015, superaron el rendimiento del mercado en términos de retorno de la inversión .

Ryan Kavanaugh de Relativity Media ofreció participación en las ganancias a los actores, en lugar de tarifas iniciales, para reducir los costos de producción y mantener las ganancias protegidas. Kavanaugh ha intentado utilizar datos de los principales estudios como Sony y NBC / Universal para construir un complejo sistema Monte Carlo para determinar las tasas de fracaso de las películas antes de la producción. Sus proyectos y modelos comerciales han fracasado estrepitosamente, lo que ha provocado pérdidas de 500 millones de dólares. Los resultados de taquilla de sus películas han sido mixtos, ya que no hay proporciones, combinaciones, mezclas, métodos o bolas de cristal secretas que puedan proyectar los ingresos de la película, el riesgo de los inversores o los parámetros de rechazo.

Slated es el primer mercado de financiación de películas en línea dedicado a la inversión de capital profesional. Combinado con el equipo, el guión y el análisis financiero de Slated, los inversores pueden tener la propiedad de las películas.

Epagogix ha desarrollado un sistema que utiliza redes neuronales para evaluar los factores que contribuyen al éxito de taquilla. Evalúan una amplia variedad de películas de diferentes rendimientos de taquilla. Otro analista de finanzas cinematográficas, Steve Jasmine, afirma haber desarrollado un sistema para predecir el éxito de taquilla de una película. Este sistema pretende cuantificar 800 elementos creativos de películas que recaudan miles de millones de dólares para determinar qué público está más interesado. Worldwide Motion Picture Group ofrece un servicio denominado "evaluación de guiones" en el que un equipo de analistas compara los borradores de guiones con los de películas lanzadas anteriormente en un esfuerzo por estimar el potencial de taquilla del guión propuesto. También realizan encuestas y utilizan los resultados de los grupos focales anteriores para ayudar en este análisis.

Dado que la garantía para el financiamiento de películas puede basarse en derechos de propiedad intelectual , las transacciones de financiamiento de películas generalmente comienzan con un análisis del título.

Fuentes publicas

Becas gubernamentales

Varios gobiernos ejecutan programas para subsidiar el costo de producción de películas. Por ejemplo, hasta que fue abolido en marzo de 2011, en el Reino Unido, el UK Film Council proporcionó fondos de la Lotería Nacional a los productores, siempre que se cumplieran ciertas condiciones. Muchas de las funciones del Consejo ahora han sido asumidas por el British Film Institute . Estados como Georgia, Ohio, Luisiana, Nueva York, Connecticut, Oklahoma, Pensilvania, Utah y Nuevo México proporcionarán un subsidio o crédito fiscal siempre que la totalidad o parte de una película se filme en ese estado.

Los gobiernos están dispuestos a proporcionar estos subsidios ya que esperan que atraigan a personas creativas a su territorio y estimulen el empleo. Además, una película filmada en un lugar en particular puede tener el beneficio de anunciar ese lugar a una audiencia internacional.

Los subsidios gubernamentales son a menudo subvenciones puras, en las que el gobierno no espera ningún retorno financiero, aunque una excepción notable es la agencia cinematográfica del gobierno federal canadiense Telefilm Canada, que proporciona financiamiento en forma de capital recuperable.

Incentivos fiscales

Algunos estados de EE. UU. Y provincias canadienses tienen entre el 15% y el 70% de incentivos fiscales o en efectivo para la mano de obra, los costos de producción o los servicios en los gastos de películas / televisión / juegos de PC de buena fe. Cada estado y provincia es diferente. Estos incentivos de "dinero blando" generalmente no se realizan hasta que se completa una producción teatral o interactiva, todos los pagos se realizan a los trabajadores, instituciones financieras y empresas de alquiler o utilería dentro del estado o provincia que ofrecen los incentivos. Pueden aplicarse muchas otras limitaciones (es decir, los actores, el elenco y el equipo pueden tener que establecerse en el estado o la provincia). A menudo, se debe realizar una cierta cantidad de rodaje físico (fotografía principal) dentro de las fronteras estatales y / o el uso de las instituciones estatales. Esto incluiría instalaciones de alquiler, bancos, compañías de seguros, estudios o estudios de sonido, agentes, agencias, corredores, empresas de catering, hoteles / moteles, etc. Es posible que todos también tengan que estar domiciliados físicamente dentro de las fronteras del estado o provincia. Finalmente, se pueden ofrecer incentivos adicionales (otro 5% a 25% además del dinero blando ya generoso) para proyectos de entretenimiento familiar fuera de temporada, en áreas de bajos ingresos o en lugares de empobrecimiento económico o durante los meses de condiciones climáticas adversas. en un estado o provincia ártica propensa a huracanes.

Varios países han promulgado leyes que tienen el efecto de generar mayores deducciones fiscales para los productores o propietarios de películas. Se crean incentivos que efectivamente venden las deducciones fiscales mejoradas a personas adineradas con grandes obligaciones fiscales (por ejemplo, las secciones 181 y 199 del código del IRS). El individuo a menudo se convertirá en el propietario legal de la película o de ciertos derechos relacionados con la película. En 2007, el gobierno del Reino Unido introdujo el Crédito Fiscal al Productor, que da como resultado un subsidio directo en efectivo de la tesorería al productor de la película.

Paraísos fiscales alemanes

Una táctica relativamente nueva para obtener financiación es a través de refugios fiscales alemanes . La ley fiscal de Alemania permite a los inversores obtener una deducción fiscal instantánea incluso en producciones no alemanas e incluso si la película aún no ha entrado en producción. Los productores de películas pueden vender los derechos de autor a uno de estos refugios fiscales por el costo del presupuesto de la película, y luego hacer que los arrendan por un precio cercano al 90% del costo original. En una película de $ 100 millones, un productor podría ganar $ 10 millones, menos los honorarios de abogados e intermediarios.

Esta táctica favorece las películas de gran presupuesto, ya que las ganancias de las películas con un presupuesto más modesto serían consumidas por los costos legales y administrativos.

A pesar de su uso frecuente en el pasado, los esquemas anteriores casi han desaparecido y están siendo reemplazados por incentivos de producción más tradicionales.

El principal incentivo a la producción es el German Federal Film Fund  [ de ] (DFFF). El DFFF es una subvención otorgada por el Comisionado Federal de Cultura y Medios de Comunicación de Alemania. Para recibir la subvención, un productor debe cumplir con diferentes requisitos, incluida una prueba de elegibilidad cultural. La calculadora de financiación de películas en germanfilmfinance.com comprueba en línea si el proyecto pasa la prueba y muestra la subvención estimada calculada individualmente.

Refugios fiscales británicos

En los refugios fiscales británicos, los mismos derechos de autor se pueden vender de nuevo a una empresa británica y se podrían recaudar otros $ 10 millones, pero la ley del Reino Unido insiste en que parte de la película se rodará en Gran Bretaña y que la producción emplea una buena proporción de actores y actores británicos. tripulación. Al utilizar los métodos de protección fiscal británicos, a muchas películas estadounidenses les gusta rodar en los principales estudios cinematográficos británicos como Pinewood y Shepperton y por qué una película como Basic Instinct 2 trasladó su acción de Nueva York a Londres . Estos se conocen comúnmente como ofertas de venta y arrendamiento posterior; fueron descontinuados en marzo de 2007, aunque los iniciados antes del 31 de diciembre de 2006 fueron protegidos por derechos adquiridos.

Fuentes privadas

Deuda financiera

Pre ventas

La preventa es, basada en el guión y el elenco, vender el derecho a distribuir una película en diferentes territorios antes de que se complete la película. Cuando se haga el trato, el distribuidor insistirá en que los productores entreguen ciertos elementos de contenido y elenco; si se realiza una alteración material, el financiamiento puede colapsar. Con el fin de obtener los "nombres de marquesina" esenciales para atraer a una audiencia internacional, los distribuidores y agentes de ventas a menudo harán sugerencias de casting. Los contratos de preventa con actores o directores de renombre a menudo (ante la insistencia del comprador) tienen una cláusula de "elemento esencial" que (como en el ejemplo anterior) permite al comprador rescindir el contrato si la estrella o el director se sale de la imagen y no se puede adquirir un equivalente de marquesina.

La dependencia de las preventas explica la dependencia de la industria cinematográfica de las estrellas de cine, directores y / o ciertos géneros cinematográficos (como el terror).

Por lo general, al firmar un contrato de preventa, el comprador pagará un depósito del 20% en la cuenta de colección de la película (o banco), con el saldo (80%) adeudado a la entrega de la película al agente de ventas extranjero (junto con todos los requisitos de entrega necesarios.)

Por lo general, un productor pre-vende territorios extranjeros (en su totalidad o en parte) y / o ventanas / derechos de América del Norte (es decir, teatro, video doméstico / DVD, TV paga, TV gratuita, etc.) para que el productor pueda usar el valor de esos contratos como garantía para el préstamo de producción que un banco (prestamista senior) está proporcionando para financiar la producción.

Preventa de televisión

Aunque es más habitual que un productor venda los derechos de televisión de esta película una vez realizada, a veces es posible vender los derechos por adelantado y utilizar el dinero para pagar la producción. En algunos casos, la estación de televisión será una subsidiaria de la empresa matriz del estudio cinematográfico.

Oferta de recogida negativa

Un acuerdo de recogida negativa es un contrato celebrado por un productor independiente y un estudio de cine en el que el estudio acuerda comprar la película al productor en una fecha determinada y por una suma fija. Hasta entonces, la financiación depende del productor, que debe pagar los costes adicionales si la película se excede del presupuesto.

Generalmente, un productor hará que un banco / prestamista preste contra el valor del contrato de retiro negativo como una forma de apuntalar su paquete de financiamiento de la película. Esto se conoce comúnmente como "papel de factorización". La mayoría de los principales contratos de estudios y redes de América del Norte (incluido el cable básico) están garantizados / factorizados por el banco al 100% del valor del contrato, y el prestamista solo cobra una tarifa básica de creación / configuración.

La división de los roles de los estudios y las cadenas requería un medio para financiar series de televisión adecuado a los variados riesgos y recompensas inherentes a la separación. En consecuencia, se desarrolló una práctica conocida como "financiamiento deficitario", un acuerdo en el que la cadena paga al estudio que realiza un programa una tarifa de licencia a cambio del derecho a transmitir el programa, pero el estudio conserva la propiedad. La tasa de licencia no cubre completamente los costos de producción, de ahí el "déficit" de financiamiento del déficit.

El financiamiento deficitario se desarrolló después de que se determinaron los diversos riesgos y recompensas y se llevaron a cabo a través del financiamiento de películas. El financiamiento deficitario ocurre cuando la tarifa de licencia de un programa no cubre completamente las tarifas de producción. Un estudio tiene la propiedad de la producción, pero como los derechos de licencia se entregan a cambio de emitir un programa, la frase financiación del déficit entra en juego porque los costos no se cubrieron ni se pagaron.

Desde finales de la década de 1960 hasta mediados de la de 1990, las regulaciones especiales de la regulación financiera y las reglas de sindicación crearon relaciones entre las cadenas de televisión y las productoras independientes. Estas reglas establecían que la propiedad de los derechos de los programas volvía al productor / compañía de producción después de un número específico de ejecuciones de la red (sindicación). Las ganancias de cualquier otra venta, incluida la sindicación, generalmente beneficiaron a la comunidad de producción. Debido a esto, las compañías de producción produjeron programas originales con pérdidas, con la esperanza de que eventualmente fueran administrados por sindicación y recuperaran su dinero.

Financiamiento gap / supergap

En las películas cinematográficas , el financiamiento gap / supergap es una forma de financiamiento de deuda mezzanine donde el productor desea completar su paquete de financiamiento de la película obteniendo un préstamo que está garantizado contra los territorios y derechos no vendidos de la película. La mayoría de los financiadores de brechas solo prestarán contra el valor de los derechos extranjeros (no norteamericanos) no vendidos, ya que los derechos nacionales (norteamericanos: EE. UU. Y Canadá) se consideran un riesgo de "rendimiento", en contraposición al riesgo más cuantificable que es el extranjero. mercado. En resumen, esto significa que el valor extranjero de una película puede ser determinado por una empresa / agente de ventas extranjero evaluando el valor combinado de la calidad del guión, su género, reparto, director, productor, así como si tiene teatro. distribución en los Estados Unidos de un importante estudio cinematográfico ; todo ello se toma en consideración y se aplica frente a los gustos, tendencias y necesidades históricas y actuales del mercado de cada territorio extranjero del país. Esta sigue siendo una práctica impredecible. La distribución nacional también es impredecible y está lejos de ser algo seguro (por ejemplo, solo porque una película tiene un gran presupuesto y un género y elenco comercial, aún podría ser imposible de ver y, por lo tanto, nunca recibir un estreno teatral o televisivo en los EE. UU., Por lo tanto, quedará relegado). para ser una película de gran presupuesto, directo a video.) Cualquier certeza en el negocio del entretenimiento, prestar contra estimaciones de valor extranjero es preferible a apostar por un éxito estrictamente nacional (las comedias y las películas urbanas son dos excepciones notables: se las conoce como "piezas domésticas" o "obras de teatro domésticas".)

Fiel a su naturaleza mezzanine, en el orden jerárquico de recuperación de la inversión, generalmente, los préstamos con brecha (o supergap) están subordinados a (recuperarse después) del préstamo de producción senior / bancario, pero a su vez, el préstamo con brecha / supergap será superior a (recuperarse antes) de financiadores de acciones.

Un préstamo con brecha se convierte en un préstamo supergap cuando se extiende más allá del 10-15% del préstamo de producción requerido para rodar la película (o, en otras palabras, cuando el porcentaje de la brecha requerido para completar el paquete de financiamiento de la película es mayor de lo que un banco está dispuesto). soportar, que tradicionalmente es del 10-15%, pero en algún momento puede ser un umbral fijo en dólares como US $ 1,000,000).

Los préstamos Gap / supergap son una forma muy arriesgada de inversión de capital y, en consecuencia, las tarifas y los intereses cobrados reflejan ese nivel de riesgo. Pero al mismo tiempo no es diferente a comprar una casa: nadie paga el 100% del precio de compra en efectivo; pagan alrededor del 20% en efectivo y toman prestado el resto. La financiación Supergap funciona según el mismo principio: depositar entre un 20% y un 30% de efectivo / capital y pedir prestado el resto.

Financiamiento puente

La financiación puente ha aumentado su prevalencia en la realización de películas en los últimos años. El financiamiento puente es una respuesta al problema común de "trampa 22" de necesitar financiamiento para conseguir los actores, pero no poder obtener el financiamiento sin actores. La financiación puente, por ejemplo, se puede utilizar en escenarios en los que un cineasta tiene un pagaré de un inversor para financiar una película, siempre que el cineasta pueda adjuntar un actor aprobado; sin embargo, sin dinero para depositar en garantía para el pago del actor, el cineasta no puede cumplir el criterio del inversor. En este caso, un prestamista a corto plazo puede proporcionar un préstamo puente para garantizar al actor el pagaré como garantía; una vez que el pago del actor esté en custodia, la inversión de capital se activará y el préstamo puente se devolverá con un pequeño interés. En Canadá, esta forma de financiación se conoce más comúnmente como " financiación con luz verde ".

Financiamiento de pizarra

Un método relativamente nuevo de financiamiento, el financiamiento de pizarra "implica una inversión en un número específico de películas de estudio que van desde un puñado hasta docenas de películas", generalmente por firmas de capital privado y fondos de cobertura . La proliferación de la financiación por pizarra tipifica la "compleja relación que se ha desarrollado entre los estudios y Wall Street". Entre 2005 y 2008, los fondos de cobertura invirtieron aproximadamente $ 4 mil millones en pizarras de películas de estudio y las firmas de capital privado invirtieron $ 8 mil millones.

La idea del financiamiento por pizarra surgió de las "líneas de crédito multifilms" que los bancos y las firmas de inversión crearon para los estudios a fines de la década de 1990. Esta estrategia tenía tres ventajas principales: mitigación de riesgos (ya que los fondos cubrían un conjunto de películas en lugar de una sola película), menos interferencia de los inversores y liberar capital de estudio para "franquicias de gran presupuesto" para las que no tienen problemas para recaudar fondos. . En 2005, el director ejecutivo de Relativity Media , Ryan Kavanaugh, se basó en estos puntos para estructurar el primer acuerdo de financiación, un acuerdo conjunto de 17 películas con Sony Pictures y Universal Studios llamado Gun Hill Road que estaba respaldado por 600 millones de dólares de fondos de cobertura . El financiamiento de pizarra preservó los beneficios de las líneas de crédito anteriores, ya que les permite arriesgar menos de su propio capital al financiar películas de alto presupuesto. Después de deducir los costos de producción, incluidas las impresiones y la publicidad (P&A) y los residuos , los estudios dividen los ingresos restantes de taquilla con los socios inversores; a menudo también dividen los ingresos de las ventas de productos y DVD.

Por lo general, la inversión en cine y televisión con ventajas fiscales para personas adineradas conlleva poco riesgo. En general, los costos de producción pueden recuperarse mediante incentivos fiscales federales y estatales, eliminando así la mayor parte del riesgo. El capital sigue siendo necesario como inversión directa (se pueden utilizar asociaciones), pero también debe estar "en riesgo", lo que permite las cancelaciones del IRC § 181. Por ejemplo, si se encuentra una fuente de capital privado (individuos con capital o una empresa de gestión de patrimonio privada que represente fondos personales), el inversor paga la producción de cine o televisión y, a cambio, recibe una cantidad igual de capital en incentivos fiscales, -Ventas, y créditos fiscales estatales, haciendo así la inversión y recupero un lavado. Este es un juego de impuestos altamente especializado, y a menudo es considerado riesgoso por aquellos que no comprenden la mitigación del riesgo ofrecida a través de los incentivos fiscales estatales y federales como § 181 IRC.

Inversores individuales

Uno de los tipos de financiación cinematográfica más difíciles de obtener son los fondos de inversores privados. Estos son fondos invertidos por una persona que busca posiblemente agregar más riesgo a su cartera de inversiones, o una persona de alto patrimonio con un gran interés en las películas. Si bien hay algunos pasos que cubrir entre el financiamiento para el desarrollo y el financiamiento de capital, con respecto a este último, cualquier financiamiento de capital que se aborde, ya sea que esa fuente sea capital privado (individuos privados y / o grupos de financiamiento), o financiamiento de deuda (instituciones financieras y / o bancos), requerirá que usted tenga ciertos elementos necesarios antes de que consideren financiar su proyecto. Estos elementos incluyen análisis de mercado, análisis de audiencia, un calendario y presupuesto vinculantes y un plan de distribución.

Recaudación de fondos

Un video en el sitio web Indiegogo para la película Being Impossible , que fue financiada con éxito después de que la Crisis en Venezuela devaluó los fondos previos otorgados a la película.

Con la creciente popularidad del crowdfunding en línea, cada vez más películas son financiadas directamente por sus consumidores de esta manera. Las plataformas de crowdfunding Kickstarter e IndieGoGo tienen sus propias categorías dedicadas a las películas.

Las películas de crowdfunding le dan al consumidor una voz sobre lo que se están produciendo, permiten películas independientes más arriesgadas, más relevantes socialmente, más innovadoras y menos lucrativas con audiencias objetivo más pequeñas y marginales que no se pueden encontrar en el cine convencional y reducen la entrada. -barrera a nuevos cineastas. Las películas financiadas por crowdfunding incluyen Iron Sky , Kung Fury , Veronica Mars , Code 8 , Star Trek: Renegades , Manthan y Anomalisa .

Ver también

Referencias

enlaces externos