Oso Stearns -Bear Stearns

Bear Stearns Companies, Inc.
Escribe Público
Bolsa de Nueva York : BSC
Industria Servicios de inversión
Fundado 1 de mayo de 1923
Difunto marzo de 2008
Destino Adquirido por JPMorgan Chase
Sucesor JPMorgan Chase
Sede Ciudad de Nueva York, EE. UU.
Gente clave
Alan Schwartz , ex director ejecutivo
James Cayne , ex presidente y director ejecutivo
David Robert Malpass , economista jefe durante los últimos 6 años antes de su quiebra
Productos Servicios financieros
Banca
de inversión Gestión de inversiones
Sitio web www.bear.com (redireccionamiento a JPMorgan Chase)

The Bear Stearns Companies, Inc. era un banco de inversión global , una firma de corretaje y comercio de valores con sede en Nueva York que quebró en 2008 como parte de la crisis financiera mundial y la recesión , y posteriormente fue vendido a JPMorgan Chase . Las principales áreas de negocio de la empresa antes de su quiebra eran los mercados de capitales , la banca de inversión, la gestión de patrimonios y los servicios de compensación global , y estuvo muy involucrada en la crisis de las hipotecas de alto riesgo .

En los años previos a la quiebra, Bear Stearns estuvo muy involucrado en la titulización y emitió grandes cantidades de valores respaldados por activos que, en el caso de las hipotecas, fueron iniciados por Lewis Ranieri , "el padre de los valores hipotecarios". A medida que aumentaban las pérdidas de los inversionistas en esos mercados en 2006 y 2007, la empresa aumentó su exposición, especialmente a los activos respaldados por hipotecas que fueron centrales en la crisis de las hipotecas de alto riesgo . En marzo de 2008, el Banco de la Reserva Federal de Nueva York otorgó un préstamo de emergencia para tratar de evitar un colapso repentino de la empresa. Sin embargo, la compañía no pudo salvarse y fue vendida a JPMorgan Chase por $10 por acción, un precio muy por debajo de su máximo de 52 semanas anterior a la crisis de $133,20 por acción, pero no tan bajo como los $2 por acción originalmente acordados.

El colapso de la empresa fue el preludio del colapso de la industria de la banca de inversión en los Estados Unidos y en otros lugares que culminó en septiembre de 2008 y la posterior crisis financiera mundial de 2008-2009 . En enero de 2010, JPMorgan dejó de usar el nombre de Bear Stearns.

Historia

Antiguas oficinas de Bear Stearns en 383 Madison Avenue

Bear Stearns fue fundada como una casa de comercio de acciones el 1 de mayo de 1923 por Joseph Ainslie Bear , Robert B. Stearns y Harold C. Mayer con un capital de $ 500,000. Rápidamente surgieron tensiones internas entre los tres fundadores. La empresa sobrevivió al desplome de Wall Street de 1929 sin despedir a ningún empleado y en 1933 abrió su primera sucursal en Chicago. En 1955 la firma abrió su primera oficina internacional en Ámsterdam .

En 1985, Bear Stearns se convirtió en una empresa que cotiza en bolsa. Sirvió a corporaciones, instituciones, gobiernos e individuos. El negocio de la empresa incluía finanzas corporativas, fusiones y adquisiciones, acciones institucionales, ventas de renta fija y gestión de riesgos, comercio e investigación, servicios a clientes privados, derivados, venta y comercio de divisas y futuros, gestión de activos y servicios de custodia. A través de Bear Stearns Securities Corp., ofreció servicios de compensación global a corredores de bolsa, clientes de corredores principales y otros operadores profesionales, incluido el préstamo de valores .

La sede mundial de Bear Stearns estaba ubicada en 383 Madison Avenue , entre East 46th Street y East 47th Street en Manhattan . En 2007, la empresa empleaba a más de 15.500 personas en todo el mundo. La firma tenía su sede en la ciudad de Nueva York y oficinas en Atlanta , Boston , Chicago, Dallas , Denver , Houston , Los Ángeles, Irvine , San Francisco , St. Louis ; Whippany, Nueva Jersey ; y San Juan, Puerto Rico . A nivel internacional, la firma tenía oficinas en Londres, Beijing, Dublín , Frankfurt , Hong Kong, Lugano , Milán , São Paulo , Mumbai , Shanghái, Singapur y Tokio.

En 2005-2007, Bear Stearns fue reconocida como la firma de valores " Más admirada" en la encuesta "Las empresas más admiradas de Estados Unidos" de Fortune y la segunda en general en la sección de firmas de valores . La encuesta anual es un ranking de prestigio sobre el talento de los empleados, la calidad de la gestión de riesgos y la innovación empresarial. Esta fue la segunda vez en tres años que Bear Stearns logró esta distinción "superior".

Antes del fracaso: aumento de la exposición a las hipotecas de alto riesgo

Para noviembre de 2006, la compañía tenía un capital total de aproximadamente $66,700 millones y activos totales de $350,400 millones y, según la edición de abril de 2005 de la revista Institutional Investor , Bear Stearns era la séptima firma de valores más grande en términos de capital total.

Un año después, Bear Stearns tenía montos de contratos nocionales de aproximadamente $ 13,40 billones en instrumentos financieros derivados , de los cuales $ 1,85 billones eran contratos de opciones y futuros cotizados. Además, Bear Stearns tenía más de $28 mil millones en activos de 'nivel 3' en sus libros al final del año fiscal 2007 frente a una posición neta de capital de solo $11,1 mil millones. Estos $11,100 millones respaldaron $395,000 millones en activos , lo que significa un índice de apalancamiento de 35,6 a 1. Este balance altamente apalancado, que consiste en muchos activos ilíquidos y potencialmente sin valor, condujo a la rápida disminución de la confianza de los inversionistas y prestamistas, que finalmente se evaporó cuando Bear se vio obligado a llamar a la Reserva Federal de Nueva York para evitar la inminente cascada de riesgo de contraparte que se derivaría de la liquidación forzosa.

Comienzo de la crisis: quiebran dos fondos de hipotecas subprime

El 22 de junio de 2007, Bear Stearns prometió un préstamo garantizado de hasta $ 3200 millones para "rescatar" uno de sus fondos, el Fondo de Crédito Estructurado de Alto Grado de Bear Stearns, mientras negociaba con otros bancos para prestar dinero con garantía a otro fondo. , el fondo apalancado mejorado de crédito estructurado de alto grado de Bear Stearns. Bear Stearns originalmente había aportado solo $ 25 millones, por lo que dudaban sobre el rescate; no obstante, el director ejecutivo James Cayne y otros altos ejecutivos estaban preocupados por el daño a la reputación de la empresa. Los fondos se invirtieron en obligaciones de deuda garantizada (CDO) poco negociadas. Merrill Lynch incautó $ 850 millones de la garantía subyacente, pero solo pudo subastar $ 100 millones de ellos. El incidente generó preocupación por el contagio, ya que Bear Stearns podría verse obligado a liquidar sus CDO, lo que provocó una rebaja de activos similares en otras carteras. Richard A. Marin , un alto ejecutivo de Bear Stearns Asset Management responsable de los dos fondos de cobertura, fue reemplazado el 29 de junio por Jeffrey B. Lane, ex vicepresidente del banco de inversión rival Lehman Brothers .

Durante la semana del 16 de julio de 2007, Bear Stearns reveló que los dos fondos de cobertura de alto riesgo habían perdido casi todo su valor en medio de una rápida caída en el mercado de hipotecas de alto riesgo.

El 1 de agosto de 2007, los inversionistas en los dos fondos tomaron medidas contra Bear Stearns y su directorio principal y gerentes y funcionarios de administración de riesgos. Los bufetes de abogados de Jake Zamansky & Associates y Rich & Intelisano presentaron reclamos de arbitraje ante la Asociación Nacional de Comerciantes de Valores alegando que Bear Stearns engañó a los inversores sobre su exposición a los fondos. Esta fue la primera acción legal realizada contra Bear Stearns. Se le pidió al copresidente Warren Spector que renunciara el 5 de agosto de 2007, como resultado del colapso de dos fondos de cobertura vinculados a hipotecas de alto riesgo. Un informe del 21 de septiembre en The New York Times señaló que Bear Stearns registró una caída del 61 por ciento en las ganancias netas debido a las pérdidas de sus fondos de cobertura. Con la revelación de Samuel Molinaro el 15 de noviembre de que Bear Stearns estaba amortizando otros $1,200 millones en valores relacionados con hipotecas y enfrentaría su primera pérdida en 83 años, Standard & Poor's rebajó la calificación crediticia de la compañía de AA a A.

Matthew Tannin y Ralph R. Cioffi, ambos exgerentes de fondos de cobertura de Bear Stearns Companies, fueron arrestados el 19 de junio de 2008. Enfrentaron cargos penales y fueron declarados no culpables de engañar a los inversionistas sobre los riesgos involucrados en el mercado de alto riesgo. Tannin y Cioffi también fueron nombrados en demandas presentadas por Barclays Bank , que afirmaba que eran uno de los muchos inversores engañados por los ejecutivos.

También fueron nombrados en demandas civiles presentadas en 2007 por inversores, incluido Barclays Bank , que afirmaron que habían sido engañados. Barclays afirmó que Bear Stearns sabía que ciertos activos en el fondo maestro de apalancamiento mejorado de estrategias de crédito estructurado de alto grado de Bear Stearns valían mucho menos que sus valores declarados. La demanda afirmaba que los gerentes de Bear Stearns idearon "un plan para ganar más dinero para ellos mismos y además utilizar el Fondo Mejorado como depósito para inversiones riesgosas y de mala calidad". Según la demanda, Bear Stearns le dijo a Barclays que el fondo mejorado había subido casi un 6% hasta junio de 2007, cuando "en realidad, los valores de los activos de la cartera se estaban desplomando".

Otros inversores en el fondo incluyeron a Financial Trust Company de Jeffrey E. Epstein .

Rescate de la Fed y venta a JPMorgan Chase

El 14 de marzo de 2008, el Banco de la Reserva Federal de Nueva York ("FRBNY") acordó otorgar un préstamo de $25 mil millones a Bear Stearns garantizado por activos libres de cargas de Bear Stearns para brindarle a Bear Stearns la liquidez por hasta 28 días que el mercado se negaba a proporcionar. Poco después, FRBNY cambió de opinión y le dijo a Bear Stearns que el préstamo de 28 días no estaba disponible para ellos. Luego, el acuerdo se cambió a donde FRBNY crearía una empresa (que se convertiría en Maiden Lane LLC ) para comprar $ 30 mil millones en activos de Bear Stearns, y JPMorgan Chase compraría Bear Stearns en un intercambio de acciones por valor de $ 2 por acción, o menos del 7 por ciento del valor de mercado de Bear Stearns solo dos días antes. Este precio de venta representó una pérdida asombrosa, ya que sus acciones se habían negociado a $172 por acción en enero de 2007 y a $93 por acción en febrero de 2008. Eventualmente, después de renegociar la compra de Bear Stearns, Maiden Lane LLC fue financiada con $29 préstamo de primera prioridad de mil millones de dólares de FRBNY y un préstamo subordinado de mil millones de dólares de JPMorgan Chase, sin más recurso a JPMorgan Chase. La estructura de la transacción, con ambos préstamos garantizados por hipotecas hipotecarias titulizadas y con el préstamo de JPMorgan Chase soportando pérdidas antes que el préstamo de FRBNY, significaba que FRBNY no podía embargar ni gravar de otro modo los activos de JPMorgan Chase si la garantía subyacente se volvía insuficiente para pagar el préstamo . Préstamo FRBNY. El presidente de la Fed, Ben Bernanke , defendió el rescate afirmando que la quiebra de Bear Stearns habría afectado a la economía real y podría haber provocado una "desconexión caótica" de las inversiones en los mercados estadounidenses.

El 20 de marzo, el presidente de la Comisión de Bolsa y Valores , Christopher Cox , dijo que el colapso de Bear Stearns se debió a la falta de confianza, no a la falta de capital. Cox señaló que los problemas de Bear Stearns se intensificaron cuando se difundieron rumores sobre su crisis de liquidez, lo que a su vez erosionó la confianza de los inversores en la empresa. "A pesar de que Bear Stearns siguió teniendo garantías de alta calidad para garantizar los préstamos, las contrapartes del mercado se mostraron menos dispuestas a celebrar acuerdos de financiación garantizada con Bear Stearns", dijo Cox. El fondo de liquidez de Bear Stearns comenzó en $18,100 millones el 10 de marzo y luego se desplomó a $2,000 millones el 13 de marzo. En última instancia, los rumores del mercado sobre las dificultades de Bear Stearns se cumplieron por sí mismos, dijo Cox.

El 24 de marzo de 2008, se presentó una demanda colectiva en nombre de los accionistas, impugnando los términos de la adquisición recientemente anunciada de Bear Stearns por parte de JPMorgan. Ese mismo día se llegó a un nuevo acuerdo que elevó la oferta de JPMorgan Chase a $10 por acción, frente a la oferta inicial de $2, lo que significaba una oferta de $1.200 millones. El acuerdo revisado tenía como objetivo calmar a los inversionistas molestos y fue necesario por lo que se caracterizó como una laguna en una garantía abierta, a pesar de que el acuerdo requería la aprobación de los accionistas. Si bien no estaba claro si los abogados de JPMorgan, Wachtell, Lipton, Rosen & Katz , tenían la culpa del error en el contrato redactado apresuradamente, el director ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon, fue descrito como "apopléjico" por el error. El rescate de Bear Stearns fue visto como un escenario de caso extremo y continúa planteando preguntas importantes sobre la intervención de la Fed. El 8 de abril de 2008, Paul A. Volcker declaró que la Fed ha tomado "acciones que se extienden hasta el límite de sus poderes legales e implícitos". Vea sus comentarios en un almuerzo del Club Económico de Nueva York El 29 de mayo, los accionistas de Bear Stearns aprobaron la venta a JPMorgan Chase al precio de $10 por acción.

Un artículo del periodista Matt Taibbi para la revista Rolling Stone sostenía que las ventas en corto desnudas tuvieron un papel en la desaparición de Bear Stearns y Lehman Brothers. Un estudio realizado por investigadores financieros de la Facultad de Negocios Price de la Universidad de Oklahoma estudió el comercio de acciones financieras, incluidas Bear Stearns y Lehman Brothers, y no encontró "evidencia de que las caídas de los precios de las acciones fueran causadas por ventas en corto desnudas". La revista Time también calificó al exjefe de Bear Sterns, James Cayne , como el director ejecutivo más responsable de todos los directores ejecutivos que "arruinaron Wall Street" durante la crisis financiera de 2007-2008 , e incluso informó que "ninguno parecía más dormido ante el cambio que Bear Stearns". 'Cayne".

Estructura antes del colapso

Socios gerentes/directores ejecutivos

Principales accionistas

Los mayores accionistas de Bear Stearns a diciembre de 2007 eran:

Ver también

Referencias

Otras lecturas

enlaces externos